国际油价为何难涨也难跌？

　　近两年内，国际油价基本上在每桶70美元至90美元的区间震荡，即便受中东地缘政治冲突仍在恶化以及红海危机持续、夏季库存减少、美国货币政策前景不明等因素影响，原油价格走势在短暂的忽起忽落后就会自我修复，被市场那只看不见的手所操纵，回归均衡。

　　先看油价为什么跌不下来。

　　夏季历来是驾驶旺季，汽油需求十分强劲，通常会推高油价。美国旅游协会预测，7月6日这个周末将有创纪录的7100万美国人出行，这一数字甚至高于疫情前的出行人数。旺盛需求成为近期国际油价连续上涨的主因。为此市场分析师认为今夏国际油价可能达到每桶90美元。

　　其他季节性因素还有飓风。目前飓风“贝丽尔”正在加勒比海东南部肆虐。虽然不太可能对美国墨西哥湾上游和下游的关键油气基础设施构成直接威胁，但非常活跃的飓风季节通常会局部中断墨西哥湾沿岸的油气生产。

　　与此同时，库存减少也助推了油价。美国能源信息署估计，截至6月底，原油库存将大幅减少1220万桶，同时燃料库存也有所减少。美国石油协会认为，每周库存下降幅度达到900万桶之后，油价将维持在两个月来的高位。

　　当然，国际油价保持坚挺的一个重要原因就是，石油输出国组织（OPEC）会让油价上涨到什么程度才会取消减产？正当炼油厂为迎接夏季高峰而加大产能之际，OPEC和俄罗斯的原油出口出现下降，导致市场供应比预期更加紧张。最新数据显示，上个月全球石油出口减少100万桶/日，其中沙特占了一半，海湾国家和伊拉克的出口量下降，部分原因是中东持续的热浪导致夏季原油消耗殆尽。

　　也正因如此，目前华尔街风投似乎已经转变风向，相信油价上涨还会持续更长时间。著名“多头”代表渣打银行发布研究报告称，伦敦布伦特原油期货价格今年有望突破每桶90美元。理由是基于供不应求的基本面。该银行预计全球石油供应将在今年三季度出现短缺，并蔓延至四季度，进一步给库存带来下行压力。短期内，价格技术指标和油价水平是最重要的看涨催化剂。

　　再看国际油价为何涨不上去。

　　首先是有限需求制约油价上行。国际能源署在近期的一份报告中预测，石油需求增长将在不到6年内达到峰值。准确预测石油需求的未来和供应关系几乎不太可能，但一些动向值得关注。比如说高歌猛进的美国石油生产近来出现放缓迹象，亚洲石油进口需求仍在上升，到2045年，主要经济大国的能源结构将以非碳氢化合物能源为主等。这些复杂因素再结合世界经济疲弱前景，综合起来看，需求增长有可能在两三年内接近顶峰。

　　其次是供应端的变化耐人寻味。尽管由欧佩克成员国与非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”（OPEC+）作出承诺，但OPEC石油产量仍在继续提升。一项市场调查显示，6月份，OPEC12个产油国的原油日产量为2670万桶，比5月份增加了7万桶。其中，尼日利亚石油日产量估计增加了5万桶。同时，不受OPEC+协议约束的伊朗6月份石油日产量升至320万桶，创下5年来最高水平。此外，OPEC第二大产油国伊拉克上月石油日产量虽然减少了5万桶，但仍继续超出其生产配额近20万桶/日。

　　这就引发一个问题，如果国际油价长期难以突破每桶90美元，OPEC有没有可能再次减产干预？6月初，OPEC+将每日366万桶的减产协议延长至2025年底，还宣布将再延长每日220万桶的减产协议至2024年9月底。这些减产加起来约占全球石油需求的5%到6%。OPEC+联盟中的两个主要价格推动者沙特和俄罗斯，一直在追求更高油价以帮助实现国内预算平衡。有专家分析认为，沙特如要实现2024年财政盈亏平衡，需要每桶96.17美元的油价支撑。俄罗斯实现财政收支平衡所需要的原油价格可能达到每桶115美元。现在看，减产提价是唯一的办法，这一策略显然与国际上主要石油消费国的目标相冲突。

　　最后是电动汽车普及的影响。这是个复杂课题，虽然短期电动汽车市场出现一些反复，但长期看电动汽车的普及仍是大趋势。今年以来，全球电动汽车的普及正在放缓。特斯拉二季度的交付量低于预期；通用电动汽车虽然销量增长了40%，但仍是亏损销售。消费者意愿也在发生变化。根据麦肯锡的调查，近一半的美国电动汽车司机愿意重新选择内燃机汽车，其他发达国家则有29%的人改变了对电动汽车的看法。由此看来，电动汽车的发展对石油需求的冲击没有想象中那么迅猛。

　　美国能源信息署预测，电动汽车使用的增加、新型清洁能源技术以及更广泛的能源效率政策，共同描绘出石油需求的增长曲线，预计将在2030年达到稳定状态。