4月份多项金融数据好于预期，专家表示：国内经济复苏回暖态势明显

　　专家认为，4月份相关数据显示，金融对实体经济信贷支持力度进一步加大，对冲了疫情影响，国内经济复苏回暖态势明显。下阶段，在保持市场流动性合理充裕、加大结构性信贷供给基础上，实施降准、下调存款基准利率，助力我国内需市场潜力挖掘，刺激国内总需求恢复性增长。

　　5月11日，中国人民银行公布4月份金融数据显示，4月末，广义货币（M2）余额209.35万亿元，同比增长11.1％，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；4月份社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元；4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。

　　“4月份国内信贷、社融数据同比多增，且好于市场预期，数据总量与结构理想，显示国内经济复苏回暖态势明显。金融数据表现强劲，主要受宽松货币信贷环境与国内经济活动回暖等因素推动。”光大银行金融市场部分析师周茂华说。

　　中商智库首席研究员李建军认为，4月份市场流动性总体仍然较为宽裕，M2同比两位数上升，也说明当前货币政策传导机制较为顺畅，之前释放的流动性能够通过金融机构得到极大释放，这从人民币贷款的增加额就能得到证实。

　　专家普遍认为，4月份金融数据显示金融对实体经济信贷支持力度进一步加大，对冲了疫情影响。今年以来，中国人民银行出台了一系列货币政策措施，三次降准释放长期流动性1.75万亿元，增加1.8万亿元再贷款再贴现额度，发挥政策性银行信贷支持作用，引导商业银行加大对小微企业的支持力度。金融机构积极调整内部管理和考核政策，增加贷款投放。在各项经济数据下滑的情况下，信贷投放力度明显放大，金融数据逆势增长，有效支持了实体经济。

　　“4月份央行持续引导金融机构下调贷款市场报价利率（LPR）推动企业融资成本降低，提高金融机构加大信贷支持实体经济的针对性和有效性。金融机构应贷尽贷、应贷快贷，持续增加抗疫企业、中小微企业、制造业、基础设施和服务领域中长期贷款，促进了企业贷款和居民贷款温和修复。”中国民生银行首席研究员温彬说。

　　从4月份社会融资规模的结构也可以看出，人民币贷款和企业债券为主要贡献力量，占比超过八成。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增7506亿元；企业债券净融资9015亿元，同比多5066亿元。作为直接融资的重要组成部分，今年以来，债券发行规模持续加大，对疫情防控和实体经济支持力度明显增强。

　　李建军认为，中长期贷款增加较多，说明越来越多的企业开始复工复产，相关投资活动有所恢复。此外，票据融资规模非常大，说明短期流动资金需求也非常强劲，说明在国有企业和中小企业之间，以及重大项目和恢复生产之间面临不同的生产资金需求。

　　周茂华表示，预计后续人民币信贷仍保持强劲格局。一方面，全球疫情超预期蔓延，国内经济下行压力仍大，需要为实体经济发展提供一个相对宽松的货币信贷环境，国内逆周期调节政策仍待进一步发力；另一方面，国内疫情防控形势向好，需求回暖与政策支持将逐步带动国内企业融资需求扩张。

　　“下一步，预计央行仍然会维持较为宽松的货币政策环境，给企业提供较为有利的金融条件，支持企业的流动经营资金和长期投资资金充裕。”李建军说，同时还要进一步加强对货币政策传导机制的监测，确保资金能够流向实体经济，防范潜在的一些问题出现，压降资金成本。

　　温彬建议，下阶段，在保持市场流动性合理充裕、加大结构性信贷供给基础上，实施降准、下调存款基准利率，助力我国内需市场潜力挖掘，刺激国内总需求恢复性增长。建议把支持实体经济恢复放在更加突出位置，进一步引导LPR有序下调，推动贷款实际利率下降，助力有效需求的修复与提振。建议货币政策要与财政政策打好组合拳，面对未来可能出现的一些情况，要处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，要在助力经济增长提质增效基础上，保持国内物价水平基本稳定，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　点评：

　　贷款增长较快意味着什么

　　立　羽

　　继一季度金融数据大幅超出市场预期之后，4月份金融数据继续表现强劲。其中，可圈可点的是人民币贷款继续保持增长较快态势。这意味着什么？

　　贷款增长较快，反映我国货币政策传导顺畅，市场机制运行良好。在银行信贷供给的流动性、资本、利率约束得到进一步缓解的情况下，银行贷款投放的意愿和能动性较强，市场机制作用充分发挥，货币政策传导效率明显提升，前期出台的各项货币政策措施能够更快、更有效地传导至实体经济，贷款增长倍数于央行投放的流动性，有利于解决实体经济实际困难。

　　贷款较快增长，可以提高企业和居民购买力，从供需两端支持经济发展。在现代银行货币体系下，贷款创造存款，货币就是贷款创造出来的，货币政策逆周期调节的目标就是为了增加贷款，进而增加货币。广义货币就是现金加上企业、个人和其他存款。存款增加意味着货币增加，有效缓解了企业和居民的现金流压力，企业和居民的购买力增强，企业可以去投资，去组织生产，增加就业岗位，发放工资等，居民可以去消费，增加对企业产品和服务的需求，对经济的拉动作用会逐步体现出来。

　　贷款增长较快，体现出我国经济韧性巨大，我国经济稳中向好、长期向好的基本态势没有改变。贷款增长较快，还反映贷款需求较为旺盛。这表明我国经济的韧性强、回旋余地大，随着疫情防控向好态势进一步巩固，复工复产逐步接近或达到正常水平，各项经济活动正在恢复，市场信心增强，经济复苏明显领先于其他经济体。

　　总体看，M2和社会融资规模增速与我国潜在经济增速相适应，高于受国内外疫情冲击的实际经济增速，有助于拉动我国经济增长逐步回升至潜在增速附近，促进经济金融形成良性循环。