创业板十年创业登高望远 三条经验承前启后

　　原标题：创业板十年创业登高望远 三条经验承前启后

　　有人十年磨一剑，有人十年卧薪尝胆，而“创业十年”的创业板则选择了执着“向上攀登”。

　　上世纪90年代，中国全方位改革开放格局逐步形成，资本投入成为产业升级的重要推动力量，培育壮大新兴产业、促进产业转型升级和经济结构调整成为可持续发展的重要驱动力。在这个时代背景下，2009年创业板应时、应势、应运而生。

　　十年来，中国经济保持平稳较快增长，深化供给侧结构性改革，提高对外开放水平，应对风险挑战，离不开一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，而创业板的十年攀登也确实与时代同行。

　　首先，创业板与中国经济同频共振，培育壮大新兴产业。

　　2009年创业板开板之前，深市战略新兴产业公司数量占比不足26%；然而，2019年9月末，深市战略新兴产业公司占比已提高至45%，前三大市值行业分别为医药生物、电子、计算机，与十年前存在明显差异。创业板的筹备、推出和发展壮大，支持了大批新经济企业上市做大做强，引导、撬动了大量社会资金流向急需资金支持和市场孵化的科技创新型中小微企业，在这一行业变迁中起到了重要的推动作用，成为新时代推动经济高质量发展创新引擎。经过十年栉风沐雨，创业板公司家数已从28家增加到775家，总市值达5.7万亿元，聚集了一批具影响力、竞争力的新兴产业公司。

　　其次，创业板建立资本与创新良性循环，支持创新创业生态。

　　创业板市场的发展，为风险资本提供了重要的退出渠道，既实现了风险资本的增值，又持续引导资本流向创新领域，形成了创新与资本的正向循环。

　　可以说，创业板筹备及快速发展的二十年，正是我国风险投资行业蓬勃发展的二十年，截至2018年末，我国的创投机构管理资本量已达2.4万亿元，居于世界第二位。

　　第三，创业板试水多维度制度创新，引领资本市场深化改革。

　　创业板自启动之初，就施行了投资者适当性管理制度，这是场内市场领域投资者适当性管理上做出的有效探索和首次制度安排；2012年，创业板进一步优化退市制度，直接推动了主板市场新一轮退市制度改革；创业板针对新经济企业的特征，首推行业信息披露指引并形成体系，极大地提高了信息披露的有效性和针对性。

　　虽然创业板“十年创业”已经硕果累累，但新经济、新产业、新业态、新模式的不断迭代，对创业板的改革和发展也提出了更高的诉求。创业板的市场规模仍有发展空间，首发条件包容性有待提升，市场覆盖面仍需扩大，板块龙头基石企业还需增加，再融资制度等仍有改进空间，创业板市场基础性制度迫切需要进一步完善，在更大范围、更高水平上服务国家战略。

　　“登高才能望远，望远是为了继续登高”！在我国经济由高速增长转向高质量增长的此刻，产业转型升级重任在肩，创业板的再次出发自然十分必要。

　　笔者注意到，在不足三个月内，以顶层设计为契机、融合市场法治供给，创业板深化改革的方向和脉络已经清晰。8月9日，《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布，其中明确写到，“提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革”；9月9日至10日，证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会，提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中提出要总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度；补齐多层次资本市场体系的短板。推进创业板改革；10月8日至9日，证监会主席易会满在深圳调研，深圳市委书记王伟中会见易会满一行并表示，希望加快完善创业板发行上市再融资并购重组制度，推动注册制改革； 10月20日，证监会副主席李超明确表示，要加快创业板改革。聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求，推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

　　目前，重组新规、新三板改革等事宜已经应声启动，创业板市场的深化改革也已经在路上。眺望前方，笔者虽然难以预估创业板未来十年、二十年攀登的新高度，但相信大家均十分熟悉古代大家王之涣描述的“登鹳雀楼”之盛景——“欲穷千里目，更上一层楼”。