美道指不断稀释“工业血统”（经济透视）

　　美国制造业巨头通用电气公司日前被“踢出”道琼斯工业平均指数(简称“道指”)。通用电气随即宣布“瘦身”计划，剥离医疗业务部门，并出售其分布式发电业务和在贝克·休斯石油公司中的全部股份。未来，通用电气将专注于航空、电力和可再生能源领域。

　　道指创立于1896年，通过选取最能代表美国经济及产业的蓝筹股来反映美国股票市场的总体走势。首次发行时，入选道指成分股的企业多是炼油、钢铁、煤矿、橡胶等工业企业。自1907年以来，通用电气的道指成分股身份已延续111年，为何会遭遇“出局”？这背后，既有通用电气自己的原因，也是美国经济结构发生深层次变化的反映。

　　2000年，通用电气市值接近6000亿美元，是美国市值最大的企业之一。随后，该公司以多元化的名义建立起庞大的金融业务，却在国际金融危机期间受到重创，电力和油气业务也举步维艰。

　　据统计，通用电气和通用资本到2020年共有420亿美元债务到期，在美联储加息的背景下，债务压力与日俱增。基础业务不佳直接投射在股市表现上，过去两年，通用电气股价下跌57%左右，市值蒸发逾1000亿美元。2017年，通用电气着手资产重组，以改善收支状况，并对收益和分红目标进行调整，但削减股息的举动引发了投资者不满。

　　与此同时，道指过去两年上涨约44%，通用电气的股价在其中所占权重仅为0.36%。道指是一种价格加权指数，股价较低的公司对指数的影响有限，表现“垫底”的通用电气不得不走了。

　　取代通用电气的，是美国医药连锁企业沃博联。对此，美国标普道琼斯指数公司指数委员会主席大卫·布利策的一席话颇具代表性。他表示，美国经济结构已经发生变化，消费、金融、医疗保健和科技公司在经济中的地位更加突出，而工业企业重要性有所降低，通用电气被替换，可以让道指更好地反映美国经济。

　　道指成员每隔几年就会发生变化，在其百年演变中，经历了从铁路公司、重化工业公司向服务类的第三产业和新技术产业公司过渡的变迁，其“工业血统”被不断稀释。目前，道指成分股的30家企业里，只剩下7家是工业制造企业，其余23家都是代表服务、技术、零售和创新领域的企业，这也正是推动美国经济增长的新动力。实际上，目前制造业占美国GDP的比重不到20%，美国经济和产业结构的变化，已经是一个无法阻挡的趋势。

　　对于通用电气大刀阔斧的改革计划，华尔街并不看好，认为其估值仍然过高。百年老船掉头不易，在产业更替的历史潮流中，是多元化经营还是专注于所长，如何打造企业的核心竞争力，如何跟上技术进步的步伐，是所有巨头公司都要面对的挑战。